2月经济活动数据意外上行：外汇

野村证券(Nomura)研究团队指出，中国1 - 2月份的活动数据总体上出人意料地强于预期。

核心要点

工业生产增长年率从去年12月份的6.2%跃升至7.2%(共识为6.2%，野村证券预计为5.9%)，整个行业都有所改善。由于固定资产投资(FAI)的复苏，出口和国内需求都出现了强劲的增长。年内迄今固定资产投资增长年率从7.2%上升到7.9%(共识和野村预期为7.0%)，由主要部门驱动(投资增长16个百分点)和第三产业的新经济组成部分。零售销售增长9.7%，略低于预期(共识为9.8%，野村预计为9.4%)，但高于去年12月的9.4%。

尽管名义房地产投资增长反弹(从去年12月的7.0%上升到2月份的9.9%)，但我们认为房地产行业将继续降温。在成交量方面，今年2月，楼面面积“售出”、“新开工”和“在建”增速均有所放缓，而土地销售增长再次陷入负增长。另一个领先指标，“房地产开发基金的增长”也有所放缓。

我们预计，随着房地产行业降温、宏观政策趋于谨慎，以及金融周期的消退，3月份的活动数据将趋于缓和，而出口面临美国保护主义抬头的下行压力。我们坚持认为，2018年一季度实际GDP增速将从2017年第四季度的6.8%降至6.7%。

信息来源:FXStreet

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